Notites voor Horwitz zijn 'Costs of Inflation'(

(Lecture gegeven op de fee. Zie hier zijn paper. Het spijt me voor de 2-taligheid; maar het is moeilijk om 1-talig te houden, als je tegelijkertijd zaken moet beschrijven, luisteren en de powerpoint overnemen.)

Inflatie heeft invloed op Relatieve Prijs Effecten.

- RPE is inherent aan monetary expansie, i.e. als er geldcreatie is, zijn er noodzakelijke RPE, omdat prijzen moeten aanpassen aan de nieuwe geldhoeveelheid.

• => Het gaat niet over 'interpretatieve fouten' of 'menu costs' (de kost om je menukaarten aan te passen)
• => We moeten aandacht hebben voor het institutionele proces

- Public choice reasons for RPE

• => Er zijn redenen waarom politici deze RPE willen creëren

- Irrelevantie van 'het prijslevel'

• => Producenten zijn bezig met 'de prijzen' waar ze mee geconfronteerd worden.

- Standaard view: RPE throw us out of Equilibrium

- Alternatieve view: RPEs undermine the epistemic function of prices

• => Prices guide us before the fact, rewards us after the fact. Prices have a discovery function.

- Undermines entrepreneurship and economic calculation and coordination more generally

A Comparative Institutions View of the Costs of Inflation

=> Het verschil tussen een samenleving mét en een samenleving zonder inflatie.

- GDP and the Costs of Inflation

• Inflatie is slecht => maar zou dat dan geen effect hebben op GDP? Maar een aantal van de 'kosten' van inflatie, zullen eigenlijk aan het GDP toegevoegd worden! (Broken Window Fallacy! => Als we New Orleans heropbouwen voegt dat toe aan GDP, maar we zijn niet echt rijker.) Inflatie creëert 'cooping costs', i.e. kosten die we aangaan om ons te wapenen tegen inflatie, maar dat helpt niet echt. Ze voegen toe aan GDP, maar het zou beter zijn dat we die zaken beter niet doen (i.e. we zouden beter geen inflatie hebben).
• 4 onderwerpen waar we het over gaan hebben.

1. - Costs of misallocated capital
2. - Coping Costs
3. - The Relative costs of markets and politics
4. - Inflation and social order

- Costs of misallocated capital

• Austrian Signal extraction problem => Ondernemers moeten ontdekken of de prijsveranderingen die ze zien 'echt' of 'inflatie veroorzaakt' zijn.
• => Not just real vs monetary, but the path! => Het pad dat het geld gebruikt om zich door de economie te transfereren. (Cantillon-effects)
• Derived demand and capital allocation => We moeten weten of deze verandering (door inflatie) tijdelijk of permanent is. => Er is een grotere vraag; maar is deze tijdelijk of permanent. Door de inflatie => moeilijker te weten.
• => Irretrievable costs of refitting => Indien je het fout hebt; hogere kosten. (En grotere kans op fouten, door de inflatie.)
• => Complementary and substitutability => Als je bepaalde zaken hebt gekocht, moet je bepaalde zaken 'cutten'; geld uitgegeven dat niet voordelig is.
• => Long run non-neutrality is one result. => vs mainstream die beweren dat op de korte tijd geld neutraal is. Maar op de lange termijn is geld ook niet neutraal: door het verspillen van middelen aan kapitaalgoederen, wordt je kapitaalstructuur belemmerd.
• ===> Hercowitz on 'perfect substitutability' => 'op de lange termijn, alles is perfect substitutable'; slechte assumptie.
• => Applies to human capital also => Where is the unemployment? => jobs die geraakt zijn door de vorige boom.

- Coping Costs

• Coping costs as analogous to rent-seeking wastes
• => If you expect inflation, you will invest in the resources to avoid it. But these are wasteful; if there weren't inflation, you wouldn't invest in these resources and you would invest in resources that directly satisfy your wants. Given the inflation, it's not stupid to invest in such things. But it would be better if there were no inflation.
• Shoe-leather and menu costs
• => The general public fears inflation more than the economists.
• Contract negotiation and enforcement => You need contracts to cope with inflation rates. Renegotiation, etc.
• Accountancy issues => How do you account for inflation in checking profit and loss? => When we compare value through time; but if the 'ruler' gets screwed up (the money), it's harder. => We kunnen niet zomaar 'er is 10% inflatie' disconteren; want misschien heb jij last van 2% of 20% inflatie - want het algemeen inflatie cijfer is een gemiddelde.
• Producer and consumer asset-protection
• => Shift from production to finance => Mensen zien de effecten van inflatie en proberen zich te wapenen door in de financewereld te stappen. => Allemaal wordt toegevoegd aan GDP; maar we zijn slechter af dan het alternatief.
• => consumer portfolio shifts

- The relative costs of markets and politics

• Which path to wealth?
• Scrambled price signals => Political action => Er wordt politieke actie geëist.
• => Intervention creates beneficiaries => Sommige mensen halen voordeel uit de inflatie (bureaucraten en andere voorbeelden) en derhalve zal er achteraf minder mensen zijn die tegen de inflatie stemmen.
• The interventionist dynamic (Mises)
• The ratchet effect (Higgs)
• A generalized movement awat from markets as the primarcy allocation process

- Inflation and Social order

• Mises and the law of association
• Exchange as socializing
• Contract vs Hegemony (Mises) => Om een contract samenleving te hebben, heb je 'sound money' nodig hebben. Inflatie ondermijnt dit proces.
• Inflation undermines exchange and contract as the basis of social order
• => Despotic or democratic (hyperinflatie leidt tot Hitler)

De mainstream heeft de kosten van inflatie vaak genegeerd.